财鑫闻丨北京冬奥会点燃体育运动激情行业发展进入快车道未来投资机会在哪里?

2022年北京冬奥会正在如火如荼地进行中,冬奥会不仅激发了民众对于冰雪运动的热情,同时也悄然成为推动经济社会发展的高速转子之一。信达证券传媒互联网及海外首席分析师冯翠婷(S01)认为,北京冬奥会的举办正在全方位推动全民健身开展和体育强国建设,中国体育产业将迎来黄金机遇期,其机遇则来源于国家政策和体育改革红利、全民健身热潮以及体育产业规模高速扩张等方面。

在筹办北京冬奥会期间,我国先后出台了多项体育领域的政策和改革文件,如《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》《体育强国建设纲要》《全民健身计划(2021~2025年)》《冰雪运动发展规划(2016~2025年)》《“带动三亿人参与冰雪运动”实施纲要(2018~2022年)》等,这些政策将释放出巨大红利,为体育产业提供源源不断的发展动力。

在国家整体产业发展规划目标的指引下,中国地方政府也结合当地体育产业发展特点制定配套政策,从软硬件设施建设、服务优化、人才培养及消费提升等方面支持体育产业发展水平提升。

如2021年12月,黑龙江省体育局发布《黑龙江省“十四五”体育发展规划》,发挥地域特色,打造冰雪运动项目优势,准备新建或改扩建体育公园39个,组建2~3个竞技体育项目省级优秀运动队。

同月,武汉市政府发布《关于推动全民健身和体育消费促进体育产业高质量发展的意见》,着力完善体育产业体系、促进体育产业融合发展、推动体育消费提质扩容、加快体育产业改革创新、优化体育产业发展环境。南京、福建等地体育部门也开始制定发布相关政策,支持体育发展。

那么,为何近年来体育产业如此受到政府相关部门的重视,全力支持相关产业的发展?冯翠婷从四个方面剖析了发展体育产业的重要意义。

数据显示,2015~2019年,全国体育产业总规模由1.71万亿元跃升至2.95万亿元,年均增长率达14.6%,体育产业覆盖领域广、产品附加值高、产业链条长等特点可拉动国民经济增长,也是这些让其成为助力中国经济发展的新引擎。

体育产业是朝阳产业和绿色产业,具有资源消耗低、需求弹性大的特点,十三五期间,体育服务业增加值在体育产业中占比由49.2%增至67.7%,体育消费对体育产业发展的驱动显著增强,而在经济增长中的占比逐步提升,其无疑能够推动中国经济发展模式转型。

体育产业可有效满足民众多层次、多元化的体育消费需求。2015~2018年,体育服务业增加值年均增长34.2%,其中体育健身休闲活动、体育场馆服务、体育培训的占比均呈上涨态势。

十三五期间,全民健身公共服务体系不断完善,发展竞技体育可提升国民健康水平和国际竞争力。2020年底,中国人均体育场地面积达到2.2平方米,经常参加体育锻炼人数比例达到37.2%。竞技体育成绩突出,中国共获得586个世界冠军。

根据国家统计局数据,2017~2020年中国体育产业产出值由21988亿元增长至27372亿元,增长原因主要包括体育产业利好政策推出、体育服务业迅速发展、居民体育消费能力逐步提升等。根据国务院《全民健身计划》,预计至2025年,中国体育产业总规模将达到5万亿元,2020~2025年年均复合增长率将达到12.8%,高于GDP增速。

如此广阔的市场和发展前景,体育产业自然成为资本的香饽饽。据懒熊体育数据显示,2017~2021年,中国体育产业投融资笔数由180笔下降至87笔,期间融资金额从2020年低谷期的30.3亿元增长至112.6亿元。融资笔数减少,融资金额上升,说明体育产业资源正集中向少部分项目聚集。其中,中国市场健身/瑜伽赛道在2021年共获得25笔,共约60亿人民币的投融资金额。这其中不乏腾讯、百度这样的明星资本。

2020年9月,FITURE完成A轮6500万美元融资,领投方为腾讯投资;百度发布小度添添智能健身镜;华为推出升级版手环6 Pro,且与莫比健身合作推出智能单车;小米投资野小兽过亿元,打造家庭健身科技独角兽。

值得注意的是,随着北京冬奥会的举行,冰雪产业热度再度飙升。2021年,国内冰雪企业的投融资总额达2.63亿人民币,占国内投融资市场总额的2.34%。2021年获得重磅融资的冰雪企业为SNOW51和雪乐山,均属于室内滑雪机和冰雪培训细分领。SNOW51完成了亿元级A轮融资,由金沙江创投领投,雪乐山获得1亿元B轮融资,由正心资本领投。此外,在众多冰雪企业的融资机构中,高瓴、新东方也在其中。

由于中国体育产业具备覆盖面广、产业链条丰富的特点,除了以体育赛事运营、场馆运营为主的核心层,体育产业链中也包含了以体育媒体和运动装备为主的衍生层和以体育彩票、体育旅游、体育培训为主的外围层。这其中,运动装备赛道的企业竞争最为激烈。

数据显示,2020年底,中国体育服饰行业市场规模已达3150亿元,2016~2020年体育服饰占服装行业整体零售市场规模比重已由8.8%上升至13.3%。从市占率来看,外来品牌仍具有竞争力,2020年,Nike和Adidas位列中国运动品牌的第一梯队,市占率分别为25.6%和17.4%;中国本土头部运动品牌安踏、李宁位列第二梯队,市占率分别为15.4%、6.7%;第三梯队以特步和361度为主,市占率分别为4.7%和2.6%。

但近年来,随着消费群体的变化,以及品牌设计层面的提升,国产品牌迅速崛起。根据天猫官方发布的“双十一”运动户外销售排行榜,耐克、安踏、李宁、阿迪达斯和Fila销售排名位居前五。由于安踏和Fila都属于安踏集团的子品牌,2021年安踏集团在销售总量上首次超越耐克,累计成交额超46.5亿元,同比增长61%。李宁作为国内第二大体育品牌双十一天猫李宁官方旗舰店销售额达到10.6亿元,同比增长38%。

作为北京2022年冬奥会官方合作伙伴,从中国代表团身着安踏羽绒服入场,该品牌就已收获了一大波关注。从营收规模看,2018~2020年,中国运动装备头部品牌安踏、李宁和特步整体营收呈增长趋势,其中,安踏营收远高于李宁和特步。

从市值规模来看,安踏在运动品牌中也是一枝独秀。截至2022年2月10日收盘,安踏市值规模达3506.2亿港元,远高于特步、361°等品牌。

此外,舒华体育、金陵体育也是国内较为领先的运动装备提供商,舒华体育拥有较强的健身器材供给能力和运动健身服务方案供给能力,其业务网络遍布中国,相较于同为运动器材供应商的金陵体育,舒华体育整体盈利能力较强。

相较于金陵体育,舒华体育的国际化市场竞争优势更加明显,后者的国际化业务已覆盖七十多个国家和地区。从经营上看,舒华体育国际业务毛利率水平较高,研发费用投入持续增加更是助益其国际业务的长期拓展。

尽管行业内存在着较大的竞争压力,但总体来看,我国体育消费迎来黄金时代,国内运动装备市场高景气度有望持续。

冯翠婷认为,短期来看,北京冬奥会、杭州亚运会、卡塔尔世界杯等重大体育国际赛事相继召开吸引全球关注,有望炒热民众体育消费热情,扩大运动品类相关需求;长期来看,国家政策利好体育行业发展,十四五政策驱动全民健身公共服务体系加速完善,推动中国体育产业整体向好;全民健身热潮兴起,体育消费市场有望长期维持高景气度。根据十四五规划,2025年体育产业规模将达到50000亿元,2020-2025年年均复合增长率将达到12.8%。经国家体育总局科学测算,预计到2035年,中国体育产业总量占GDP的比重将达到4%左右,成为国民经济发展的支柱性产业,实现长期稳步增长。

基于以上观点,冯翠婷看好国内体育行业发展,国产运动龙头份额有望显著提升,建议关注国产运动装备标的,如安踏体育、李宁(2331.HK)、特步国际(1368.HK)、361度(1361.HK),以及关注体育产业高速发展受益标的,如中体产业(600158)、舒华体育(605299)、当代文体(600136)等。

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